在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但(dàn)目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从(cón精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思g)第三季度开始。

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