一度(dù)被称为“机构军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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