2022年是国内实施(shī)“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的(de)重点(diǎn)领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管在政策扶持和行业高成(chéng)长性背(bèi)景下，上(shàng)市企业产量不断扩大，营收、归母(mǔ)净利润不(bù)断增长，但行业内上中(zhōng)下游(yóu)板(bǎn)块的(de)盈利能力分化严重，亟待引起(qǐ)注意。

　　金融界上市(shì)公司(sī)研究院的数据显示，光(guāng)伏设备产(chǎn)业链盈利(lì)参差(chà)不齐(qí)。光(guāng)伏设备行业主要分为5大板块，分别(bié)是(shì)上游的硅料硅(guī)片生产加工板块(kuài)，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅(fǔ)材和光伏电池组件。利润结构整(zhěng)体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块处于(yú)金字塔底(dǐ)层，2022年3家相(xiāng)关企业净(jìng)增(zēng)长的(de)利润贡献占比(bǐ)就高达(dá)55.59％，而中(zhōng)下游45家(jiā)企业总体利润贡献(xiàn)度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业(yè)间的(de)竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下(xià)行(xíng)预(yù)期增加，结合对(duì)企(qǐ)业经营数据变化的(de)分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来降(jiàng)价(jià)与(yǔ)去库(kù)存阶段，这对于中下(xià)游(yóu)企业(yè)来说意(yì)味着原材料成本得到(dào)控制，利(lì)于企(qǐ)业(yè)经营能力(lì)提升。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下，作为清(qīng)洁能源(yuán)重要方向的光伏设备，市场(chǎng)加(jiā)大(dà)对上(shàng)市(shì)公司的扶持力度。金(jīn)融界上市(shì)公司研究(jiū)院统(tǒng)计发现，行业中48家上(shàng)市公司，有33家2022年获得的政(zhèng)府(fǔ)补助较2021年(nián)增加；累计获得(dé)政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政府加大(dà)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍扶(fú)持背后，与之同步的(de)是上市企业经营规(guī)模不断扩大，利润增速可观(guān)。产量方(fāng)面来看(kàn)，根(gēn)据国家(jiā)能源(yuán)局数据(jù)，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端(duān)产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏(fú)设备行业实现归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家(jiā)企(qǐ)业(yè)平均归母净利润增速达(dá)到162.11％，增速(sù)在(zài)200％以上(shàng)、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的(de)企(qǐ)业(yè)，分(fēn)别(bié)为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特(tè)、安彩(cǎi)高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿(yì)元(yuán)，同比增长1954.33％，增(zēng)速(sù)居(jū)行业第2。公司(sī)在去年(nián)电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状(zhuàng)态(tài)，年内累计实(shí)现电池销(xiāo)量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持(chí)续提升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏设备(bèi)行业归母净利(lì)润增速居前的企业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利(lì)率2年增长20个(gè)百分点(diǎn)，3家(jiā)企业净利润贡献过(guò)半(bàn)

　　光伏设备行业(yè)整体毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现(xiàn)，上中下(xià)游呈(chéng)现(xiàn)的结果参差不齐，上游(yóu)硅料硅(guī)片享受到光伏产业的红利，行(xíng)业有竞争壁垒(lěi)，参与厂商较少，企(qǐ)业(yè)毛利率较(jiào)高；而中下(xià)游多数板(bǎn)块毛利率不及行业平均。

　　数(shù)据显示，上游的硅料硅片2020年(nián)毛利率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高(gāo)过光(guāng)伏电池组件(jiàn)。但2022年板块(kuài)毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏设(shè)备行业(yè)毛利(lì)率(lǜ)最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板(bǎn)块毛(máo)利率(lǜ)较快提升，首先是(shì)源于供(gōng)不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业(yè)的原材料方，硅料硅片(piàn)板块可(kě)以形容其(qí)为(wèi)“卖铲人(rén)”。2022全年(nián)虽(suī)然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片(piàn)价格依然处于(yú)高位(wèi)。特别是上半(bàn)年硅片(piàn)价格持(chí)续(xù)高位运行(xíng)，硅片需(xū)求端(duān)旺盛之(zhī)下，众(zhòng)多(duō)硅片、电池厂商纷纷(fēn)与硅料企业(yè)签订巨额订单(dān)，提前完成备货。

　　上游的(de)头部企业(yè)代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量价双升(shēng)，指出受益于(yú)多晶硅(guī)产(chǎn)能缺(quē)口，相关产品(pǐn)持续扩产，价格同比上涨(zhǎng)显著，进而带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅(guī)料硅片板块进入(rù)壁垒高，深耕该领域的企业容易(yì)形(xíng)成(chéng)规(guī)模效(xiào)应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企(qǐ)业(yè)业绩均呈(chéng)现爆发式增长，平均归母净利润增(zēng)速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家(jiā)光(guāng)伏设备行(xíng)业2022年(nián)累计归(guī)母净利润增长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业归(guī)母净利润(rùn)就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实(shí)现归母净利润516.66亿元，占(zhàn)光(guāng)伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企业经营情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　光(guāng)伏(fú)中(zhōng)下游”内卷”，中游两大板块平(píng)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍均毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光(guāng)的(de)上游，中下游涉及光当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍伏电池组件、光伏辅材(cái)等领域(yù)参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而(ér)言，光伏设(shè)备(bèi)中下游板块2022年(nián)毛利率(lǜ)呈(chéng)现下(xià)行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情(qíng)况(kuàng)。上游硅(guī)料硅片爆赚(zhuàn)的背(bèi)后，是中下(xià)游45家企业2022年归母净利润累计(jì)增长269.25亿元，净利润增(zēng)长贡(gòng)献没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率数据(jù)来看，中下(xià)游领域的光伏加(jiā)工设备和(hé)逆(nì)变器毛利率3年(nián)来基本(běn)持平，而光(guāng)伏(fú)辅材和(hé)光伏电(diàn)池(chí)组件毛(máo)利率下滑明(míng)显，特别(bié)是(shì)光伏电池(chí)组件成为(wèi)毛利率最低的板块(kuài)。

　　表(biǎo)格：光伏设(shè)备(bèi)行业不同(tóng)板块的毛利(lì)率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　具(jù)体来看，光(guāng)伏电池组(zǔ)件板块11家上(shàng)市公(gōng)司(sī)，平均毛利(lì)率(lǜ)为11.76％，属于沪深(shēn)300的(de)头(tóu)部企业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶光电(diàn)毛利(lì)率不足10％。

　　光伏(fú)辅材(cái)板块涵盖18家企(qǐ)业(yè)，企业数量(liàng)较(jiào)多(duō)竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率2020年以来(lái)逐(zhú)年(nián)下(xià)滑，2022年平(píng)均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨价等因素(sù)影响，福莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛(máo)利(lì)率。

　　相比而言，逆变器(qì)板块有6家(jiā)企业，数量相对较(jiào)少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在(zài)该(gāi)板块第一，达(dá)到42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆(nì)变器板块的绝对(duì)龙头，阳(yáng)光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司去年逆变(biàn)器全球出货(huò)量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器(qì)在全球主流市场占有率(lǜ)第一。

　　硅料硅片存货(huò)周转速度放慢(màn)，中下(xià)游(yóu)盈利能力有(yǒu)望改善

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业(yè)写(xiě)照，而自2022下半(bàn)年硅料硅片价格自高位走出下行趋(qū)势，行业格局将发(fā)生怎样的改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片的阶(jiē)段高(gāo)点，多(duō)数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金(jīn)属(shǔ)工业协会硅业(yè)分(fēn)会公布的最新(xīn)数(shù)据，5月(yuè)11日(rì)当周M10单晶硅(guī)片价格区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价(jià)降(jiàng)至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业的经营数据(jù)也可看出(chū)硅(guī)片价格下跌对上游公司盈利的(de)影响。今(jīn)年一季度(dù)，大全能源(yuán)实现归母净利润(rùn)29.11亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通威(wēi)股(gǔ)份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增(zēng)长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今年(nián)一季度存货周(zhōu)转率数据发现，无(wú)论是(shì)环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言都有明(míng)显下(xià)行(xíng)趋势，说(shuō)明当前有库存积压风险(xiǎn)。以大全能源为例，2022年一季度(dù)存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年(nián)同期(qī)为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片(piàn)企(qǐ)业存货周转率变(biàn)化趋(qū)势

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　专业人士认为(wèi)，上(shàng)游硅(guī)料(liào)硅片面临短期(qī)供过于(yú)求(qiú)的局面(miàn)，在清(qīng)理(lǐ)库存(cún)的阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一步下(xià)行空间。这对于光伏电池组(zǔ)件、光(guāng)伏(fú)加工(gōng)设备等对中下(xià)游板块，将能较好控制原材料成本，对提升毛利(lì)率、营(yíng)收(shōu)率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍