如果要(yào)论(lùn)二季度迄(qì)今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今(jīn)年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二(èr)季度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无(wú)疑(yí)都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因(shì)巴菲特进一(yī)步增(zēng)持了(le)日(rì)本五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多(duō)的(de)业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的(de)资(zī)金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本(běn)股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商(shāng)社(shè)的(de)增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越(yuè)来越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日本市(shì)场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)美股后(hòu)，开始调(diào)查(chá)其中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的(de)回(huí)归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日(rì)本股票(piào)维(wéi)持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者(zhě)今(jīn)年对日(rì)本(běn)产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失(shī)望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不(bù)提(tí)日(rì)本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财(cái)年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式(shì)会社(shè)推出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内的日(rì)本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田(tián)和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限制(zhì)，4月(yuè)商务和(hé)休闲外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团(tuán)中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚(hòu)的收(shōu)益(yì)。预计(jì)日本(běn)股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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