编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的(de)还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liá一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心o)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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