如果要论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日本(běn)股市(shì)的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无敌手……

中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗lt="连创33年高位！除了股神青睐 日股爆发背后还有哪(nǎ)些“秘诀”？">

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持(chí)了日本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正是(shì)其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人(rén)们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有(yǒu)哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者目前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了(le)日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入(rù)之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所的(de)数据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日(rì)的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来越多平时(shí)不太关注日本市场(chǎng)的(de)海外投(tóu)资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意(yì)的(de)现象(xiàng)是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国(guó)际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺激了(le)一些(xiē)“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本(běn)股市(shì)，以此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市场的(de)吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要(yào)原因还源(yuán)于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最初由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的(de)这(zhè)一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业(yè)在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式(shì)会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政策性持股的(de)方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这(zhè)方面的有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团(tu中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗án)Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力表(biǎ中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗o)现的(de)最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高(gāo)股(gǔ)本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和(hé)男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于(yú)能让海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素(sù)，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前(qián)是七(qī)国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催(cuī)化剂。

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