5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

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　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次qī)也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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