昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(b感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内èi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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