昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货23槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐09合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(y槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐uè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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