金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末五的大写是什么，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅(五的大写是什么fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少(s五的大写是什么hǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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