今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了(le)方向(xi钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思àng)，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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