今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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