“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打击下(x20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ià)持(chí)续下(xià)行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免(m20分米等于多少米 20分米等于多少厘米iǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得(dé)安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息(xī)的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需(xū)继续关(guān)注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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