北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲2024年房价会继续下跌吗特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长足(zú)的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

<2024年房价会继续下跌吗strong>　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的(de)不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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