昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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