北京时间周五晚间，备(bèi)受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳(láo)工(gōng)部将今(jīn)年2月和3月非农数(shù)据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承压(yā)的(de)美国地(dì)区银行股也获得喘息的机(jī)会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急(jí)挫(cuò)逾10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数短线拉(lā)升35点；美(měi)国10年期(qī)国债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农数据远高于(yú)前值且(qiě)显著偏离(lí)投行们预(yù)测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不(bù)断下降(jiàng)却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超(chāo)过了信贷(dài)紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大流行前也有了有利的发(fā)展，为就业人数(shù)的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还(hái)是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早(zǎo)些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力(lì)流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续下降(jiàng)，为连续(xù)第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相(xiāng)同的(de)方向(xiàng)：劳动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在降温。包括(kuò)最近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)的首次(cì)申请(qǐng)失业(yè)金(jīn)人数(shù)也呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息(xī)会导致消费(fèi)者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁(cái)员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据会让(ràng)市场对(duì)于下半年货币(bì)政策放(fàng)松进(jìn)程有所改变，进而(ér)对商品的流(liú)动性(xìng)溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业(yè)新增人(rén)数超预期(qī)将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益(yì)于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最后一次加息(xī)，且预(yù)计9月之后可能(néng)降息，这导致美(měi)元(yuán)名义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明显的(de)下行。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)的目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布(bù)会上的讲话(huà)暗示加(jiā)息临近尾声(shēng)，因(yīn)此美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示(shì)，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信(xìn)息，并(bìng)评估(gū)其(qí)对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意(yì)味着美(měi)联(lián)储是否结束(shù)加息需要看(kàn)到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至(zhì)于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需(xū)要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历(lì)史经验来(lái)看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行(xíng)业风波持续(xù)发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加(jiā)市(shì)场预期(qī)美联储年(nián)内(nèi)或将降息(xī)，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预(yù)期(qī)的非农(nóng)报告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明(míng)美国(guó)当前劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联(lián)储控通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力加大，这也(yě)就意味着美联(lián)储可能会在(zài)较长时(shí)间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期开始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据(jù)强(qiáng)于预期或在(zài)短(duǎn)期提振美元指数(shù)和(hé)美债收(shōu)益(yì)率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对(duì)下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值(zhí)平台(tái)不断(duàn)上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后(hòu)的表现来(lái)看，尽(jǐn)管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继(jì)续(xù)走(zǒu)低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在美债收益率持(chí)续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价(jià)格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时(shí)间(jiān)，美联储表(biǎo)示美(měi)国银(yín)行系(xì)统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利率环境下(xià)美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布(bù)被接管(guǎn)收购后，因银行(谢霆锋资产有百亿吗xíng)业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持续(xù)流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且(qiě)远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上升反映出一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经济下(xià)行压力不(bù)断(duàn)上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债(zhài)收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格有望(wàng)再创历史(shǐ)新高，长线可维持(chí)逢低(dī)买入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握(wò)突破(pò)行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍(shào)说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上(shàng)是明显下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交(jiāo)易(yì)的全球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求较(jiào)高，但其余(yú)投资者购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条和硬币(bì)方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强的白银因需求受经济下(xià)行拖累而涨幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实(shí)物消(xiāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个(gè)基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一(yī)度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大概率暂停(tíng)加息并(bìng)将进(jìn)入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美(měi)联储最后一(yī)次(cì)加息落地然后转降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确实存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没(méi)有结束(shù)，官员们谢霆锋资产有百亿吗的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会(huì)维系较长一段时间，且(qiě)高(gāo)利(lì)率环境到底会对经济和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知(zhī)，因此在当前看多观(guān)点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待金(jīn)价(jià)节节攀高的(de)观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 谢霆锋资产有百亿吗