财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)区(qū)分优(yōu)先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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