尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思较(jiào)早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领域，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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