本轮(lún)新(xīn)股中，有不(bù)少风(fēng)口的企业，但基(jī)本面都非常(cháng)垃圾，虽然表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看(kàn)就(jiù)发现(xiàn)大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成(chéng)主要从事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产(chǎn)代(dài)工服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就(jiù)成(chéng)长(zhǎng)为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根据集成电(diàn)路产(chǎn)业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作设(shè)立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立(lì)至今，晶合集成已成(chéng)为(wèi)国内(nèi)面(miàn)板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和产(chǎn)品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上市，此(cǐ)后走(zǒu)下坡(pō)路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆(fù)盖全(quán)国(guó)核(hé)心区(qū)域的医(yī)疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神(shén)经学(xué)科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管(guǎn)、功能神经(jīng)外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低的那一(yī)档(dàng)，未(wèi)来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策(cè)的(de)影响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不(bù)论是(shì)收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产(chǎn)品的设计、研发和生产及(jí)涂布技(jì)术产业(yè)化(huà)整(zhěng)体解(jiě)决方案能力的高新技(jì)术企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池(chí)生产(chǎn)涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继制备(bèi)正(zhèng)负极浆料完(wán)成后的(de)下一道(dào)工序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的(de)是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子电(diàn)池(chí)涂(tú)布、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极涂(tú)布、液晶(jīng)显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步(bù)，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且(qiě)公司只是生产过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未(wèi)来业(yè)绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙(zhè)江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感和(hé)传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延(yán)伸到模组封装，为国内外客户(hù)提供(gōng)一站式代工解决方(fāng)案，为功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和传输(shū)等领(lǐng)域的(de)半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提(tí)供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以(yǐ)及大规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中芯(xīn)国际(jì)关联(lián)企业，处于规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但(dàn)由于规(guī)模(mó)扩大太(tài)快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预(yù)期(qī)23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但下游(yóu)需求在23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的压力显然(rán)是(shì)要比(bǐ)那些已经规模化完(wán)成有(yǒu)利润的公(gōng)司大(dà)得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还(hái)有可(kě)能(néng)面临同业竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的(de)风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份(fèn)主要(yào)从(cóng)事分散染料及(jí)其滤饼(bǐng)的研(yán)发、生产及销售，产品以中高(gāo)端(duān)分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经分散(sàn)染(rǎn)料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度(dù)优良，用途广泛。其中部(bù)分(fēn)终(zhōng)端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子只有(yǒu)19年(nián)的一(yī)半都不到，下(xià)游(yóu)服装行业景(jǐng)气(qì)度(dù)也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务(wù)一直(zhí)聚焦于(yú)汽(qì)车(chē)行业营销与后市场服务(wù)领域(yù)，为(wèi)客户提供(gōng)相(xiāng)关软(ruǎn)件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独(dú)立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业(yè)的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务领域(yù)的(de)数智化解(jiě)决方案、云服(fú)务(wù)、软件及专业(yè)服务。

　　用友(yǒu)集团(tuán)旗下子(zi)公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车(chē)软件服务，汽(qì)车数字(zì)化是趋势，且(qiě)随着人(rén)均保有量的增(zēng)长，公(gōng)司(sī)行业前(qián)景不算(suàn)很差，但公司自身技术含(hán)量较低(dī)，产(chǎn)品以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月(yuè)的(de)经(jīng)纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事(shì)电力工程技术服务及地理信(xìn)息技(jì)术服务(wù)。电力工程技术服(fú)务(wù)占主营业(yè)务收(shōu)入比重超过80％，是公(gōng)司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业(yè)、工商(shāng)业(yè)企业电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设(shè)计(jì)、工程(chéng)建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设(shè)计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电(diàn)力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的(de)国家(jiā)电网，本质上是工程类(lèi)企业，设备施工业务(wù)，所以应收(shōu)款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智(zhì)能手机(jī)、物联(lián)网等领域提供(gōng)射频前(qián)端(duān)的芯片设计公司，主营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套射频前(qián)端芯片设计(jì)能力和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技(jì)术体(tǐ)系(xì)以功(gōng)率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼(jiān)具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能(néng)力(lì)，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提(tí)供无线(xiàn)通信(xìn)射频前(qián)端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)模(mó)组公司，下(xià)游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主(zhǔ)要是大(dà)量(liàng)研发投入，但高研发下(xià)，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业(yè)公司，但即便这样，估(gū)值却一(yī)路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售的主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和(hé)服(fú)务的国家级(jí)高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客户和军工(gōng)集团(tuán)。成立至今，航天南(nán)湖已成(chéng)为我(wǒ)国(guó)防空(kōng)预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有(yǒu)回到(dào)20年，且关(guān)联交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于(yú)这种客(kè)户不(bù)透明(míng)度极(jí)高的军工(gōng)企业，实在无法判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家(jiā)互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服(fú)务(wù)提供商，主(zhǔ)要(yào)为移动互(hù)联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运营、分发运营等(děng)综合(hé)运营服(fú)务，为(wèi)物联网(wǎng)相关场(chǎng)景(jǐng)提供物联网流量接入、硬件方(fāng)案(àn)、场景(jǐng)应用等(děng)综合解决方案(àn)及云(yún)终端解决方案，并根(gēn)据(jù)客户需求提供定(dìng)制化的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量(liàng)、话(huà)费(fèi)、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数(shù)字(zì)化虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获得购销差(chà)价(jià)或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互联(lián)网卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但(dàn)公司现金流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务(wù)，感觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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