一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。<京东是谁的老板是谁/p>

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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