金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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