昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)戴choker就是m吗，戴choker什么意思升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(戴choker就是m吗，戴choker什么意思zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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