随(suí)着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供(心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗gōng)需格局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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