编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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