周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确　　

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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