4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fē军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ng)和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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