金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪银(yín)大跌(diē)超(chāo)5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至降息(xī)已然成为一种共识，因此本周在美联(lián)储(chǔ)越来越多(duō)官员为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下，预(yù)计从加(jiā)息(xī)结束到降息(xī)周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间(jiān)，在(zài)此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来(lái)的最(zuì)高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在降(jiàng)温。同时(shí)国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏(piān)强大(dà)幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会走弱，白(bái)银(yín)连(lián)续上(shàng)涨后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预(yù)期将会继续影响有色(sè)金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据疲软增加美(měi)联储(chǔ)政策(cè)转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然(rán)利(lì)好贵(guì)金属，但是(shì)美元指数大幅(fú)上升使得(dé)贵金属(shǔ)承压回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工业属性(xìng)较(jiào)强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(无以言表的意思是什么意思，无以言表的无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释意思是什么解释dìng)的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美(měi)联(lián)储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢(féng)低(dī)做多配置(zhì)依然是核心建议(yì)。

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