A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增

4月(yuè)24日和25日连续两日，*ST民(mín)控(kòng)、*ST美盛2家公司先(xiān)后触(chù)及面值(zhí)退市指标，公司收盘价连续20个(gè)交易日低于1元/股，2家公司将面临摘牌退市。

今(jīn)年以来，A股市场优胜劣(liè)汰(tài)加速。据《证(zhèng)券日报》记者不(bù)完全统计(jì)，截
至4月25日，年内退市(shì)以及锁定退市的公司(sī)达(dá)14家(jiā)，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终(zhōng)止(zhǐ)上市决定书，2家公(gōng)告触及面值退市指标，3家提(tí)前锁定面值退市。从触及退市指标来看，13家触及面值退市指标，远超去年同期(qī)。

13家公司锁定面值退市(shì)

据上市公(gōng)司公告梳理，今年以来，*ST华仪、*ST泛海(hǎi)、*ST柏龙、*ST爱迪(dí)、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵人等8家公司(sī)已经强制退(tuì)市(shì)，ST星源已于4月11日收
到(dào)终止上市决定书。

另外，截至4月25日，*ST民控、*ST美盛已经触及面值退市指标(biāo)，*ST美尚、*ST新纺(fǎng)、*ST太安收盘价分别(bié)为0.27元/股、0.51元/股、0.57元/股，连续14个、17个、12个交(jiāo)易日低于1元/股，即生活贵在作文便后续连续涨停，也
将触及交(jiāo)易类强制(zhì)退市指标，而提前锁定退(tuì)市。

综合(hé)来看，年内(nèi)至少已经有14家公司锁(suǒ)定退市，其中，13家触 及面值退市指标（*ST华仪、*ST新海2家同时触及重大(dà)违法强制(zhì)退市），*ST博天为重大违法(fǎ)强制退市(shì)。

值得 一(yī)提的是，年内面值退市(shì)公司数量明显增多，大幅提升了A股(gǔ)优胜劣(liè)汰 效率。中山大学岭南(nán)学院教授韩乾对《证券日报》记者表示，面值退(tuì)市是(shì)市场投票的结果，说明(míng)这些企业(yè)本身存(cún)在问题，已经不适合作为投(tóu)资对象。从数量上看(kàn)，今年面值退(tuì)市的企业显著多于去年(nián)同期，表明监管对于推进退市
制度的态(tài)度(dù)和决心。

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质(zhì)量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）提(tí)出，进一步削减(jiǎn)“壳”资源价值。加(jiā)强并购重组监管，强化主业相(xiāng)关性，严把注入资产质量关，加大对(duì)“借壳 上市”的监管力度，精准打击各类违规(guī)“保(bǎo)壳(ké)”行为。

长城证券首席经济学家汪毅在接受(shòu)《证(zhèng)券(quàn)日报》记者采(cǎi)访时表示，面值退市公(gōng)司数量增多，一是(shì)说(shuō)明投资者价值判断趋理性，不再盲(máng)目追捧“壳资源”，而更注重(zhòng)企业内在价值(zhí)，体现市 场投资理念的日益成熟和理性；二是体现监(jiān)管(guǎn)退市执行(xíng)力度加强，退市(shì)效率提升；三是“壳(ké)资源”价值大(dà)幅缩水，市场对“壳资源”的炒作明显降温。

今(jīn)年或有公(gōng)司因触及新规退市

新“国九条”提出(chū)，深化退市制度改革，加(jiā)快形(xíng)成应退尽(jǐn)退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格(gé)强制(zhì)退市标准。4月12日，证监会发布《关于严格执行退市制度的(de)意见》，沪(hù)深交易所修订股票上市(shì)规则，公开(kāi)征求意见。

此次退市制度改革，调低了(le)财(cái)务造假触发(fā)重大违法退市(shì)的门槛；新增资金占用、内控非标审计意见(jiàn)、控制权无序(xù)争夺等三类规范类强制退市标准(zhǔn)；收紧了财(cái)务类退市(shì)指标；适当提高主板市值退市指标。

在汪毅看来，退(tuì)市新规使得A股多元化退市路径将更加清晰。在加(jiā)大“壳公司”出清力度的同时，一些市值(zhí)虽小但具(jù)备一定经营能(néng)力
和(hé)成(chéng)长性的公司继(jì)续(xù)留在市场。

近日，证监(jiān)会上市公司监管司 司长郭瑞明答记者问时表示，本次退市指标调整旨在加大力(lì)度出清“僵尸(shī)空壳(ké)”“害群之马”，并非针对“小盘股(gǔ)”。

市场人士预计，今年可能有公司因触及新修订的市
值退市指标和3年财务造假退市指标而退 市(shì)。修订的市值退市指标自新上市规 则发布实施(shī)之(zhī)日(rì)起 6个月后开始(shǐ)适用，3年财务造假退市指标适用于2020年度及以后年度的
虚(xū)假记载行为。

从市值来看，据Wind数据统计，截至4月25日，沪深主板有7家公司市值低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺、*ST太(tài)安4家公司已经锁(suǒ)定面值退(tuì)市。此外，ST美讯(xùn)已经连续22个交(jiāo)易日市值低于5亿元；*ST碳元和ST深天分别连续2个、8个交易日市(shì)值低于5亿元。

财(cái)务造假方面，今年证(zhèng)监会发(fā)布的财务造假
罚单中，就有在2020年至 2022年实施财务造假的案例(lì)，如(rú)红相股份2017年至2022年(nián)年度报告均存在虚(xū生活贵在作文)假记载(zài)。

“退市新(xīn)规实施后，预(yù)计将有更多上市公司触及退市红线，特(tè)别是那些业绩不佳、存在违法违规行(xíng)为的公司(sī)。”中央财经大(dà)学(xué)副教授、资本市场监(jiān)管与改革研究中心(xīn)副主任(rèn)郑登津对《证券日报》记(jì)者表示。

推动A股市场四方面积极变化

在严格退市监管(guǎn)的同时，监(jiān)管部门同时强调，落实退市投资者赔偿救济。综合运(yùn)用(yòng)代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类工具，保护(hù)投资者合法权益，确保(bǎo)“退得下”“退得稳”。其中，法定投保机构投资者服务中(zhōng)心(xīn)表示，将积极(jí)发(fā)挥(huī)专业作用，支持投资者行权维(wéi)权，推动健全退(tuì)市(shì)过程中投资者赔(péi)偿(cháng)救济机制(zhì)。

汪毅表示，退市(shì)新规有望推动A股市(shì)场(chǎng)四方面发生积极变化。首先，将提升上(shàng)市公司质量。严格的退市制度将迫使上市公司更加重(生活贵在作文zhòng)视合规经营、提升经营业绩，以避(bì)免触及退市红线。其次，劣(liè)质企业加(jiā)速出清，优化(huà)资本市场资
源配置。再次，强化投资者保护，提(tí)振投资者信(xìn)心。严格(gé)退市制(zhì)度可以降(jiàng)低投(tóu)资者遭遇“垃圾(jī)股”陷阱(jǐng)的风(fēng)险。同时，对财务(wù)造假等严重(zhòng)违法(fǎ)行(xíng)为(wèi)的严厉打击，有助于增强投资者信心，提升市场公正性和透明度。最后，优化市场自我调节(jié)机制。随(suí)着市场化退(tuì)市功能的充分发挥，市场对上市(shì)公(gōng)司的估值(zhí)和定价将更加准确反映其真(zhēn)实价值，促进资本市场长期(qī)稳定健康发展。

韩(hán)乾表(biǎo)示，退市(shì)新规将进一步推动A股推陈出新，使A股市场更能代表中国先(xiān)进生产力的方(fāng)向和实体(tǐ)经济的新发展，同(tóng)时也促使(shǐ)投资者提升风险意识，树立理性投资的(de)理念，促进市场健康(kāng)有(yǒu)序发展。

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