【e公司观察】警惕透支型分红公司

投资者喜(xǐ)欢分红的上市公司，但(dàn)有一部分上市公司在(zài)不具备分红条件(jiàn)的情况(kuàng)下强硬分红，造成公司业绩很好很慷慨的假象，最终导致公司经营(yíng)陷入(rù)危机(jī)。

港股多家(jiā)地产公司曾经慷慨分红，比如恒大在盈利期间(jiān)分红730亿元，许家印夫妇分得500多亿元。相比营业(yè)收(shōu)入和资产规模，这些
地产盈利只是零头，他们(men)无 一不是背负巨额负债，规模扩大的背后是 债务扩张，债务以万亿元计(jì)。

在这样的巨额负债面(miàn)前，公司分红显得有点勉强，只是显(xiǎn)示公(gōng)司经营健康有能力对(duì)股东回(huí)报，最终分红也大(dà)多(duō)被大股东拿走。分红就会减少公司净资产，降(jiàng)低公司抗(kàng)风险能力，一(yī)些公司用发行(xíng)永续债(zhài)的方式来补充资本金，要付出高额利息，地产(chǎn)公司在国内(nèi)融(róng)资成本(běn)也冠绝(jué)各(gè)个(gè)行业，年息超过10%的(de)比比(bǐ)皆是，超过20%的也有不少英文暑假生活作文。当时很多地产公司(sī)负债水(shuǐ)平超过100%。

这类公司看似有利润，有(yǒu)能力分红(hóng)，实际上巨(jù)额负(fù)债压顶，分红的基础(chǔ)并不牢靠(kào)。最后导致的结果就是抗风险能力 极差。

即使能融来(lái)巨资，也不知(zhī)道 珍惜。比(bǐ)如2017年11月，恒大地产经过三轮增资，分(fēn)三批累计引入1300亿元(yuán)战投(tóu)资金，投资(zī)者包括(kuò)山东高速、苏宁集(jí)团、正威集团等，共获得恒(héng)大地产(chǎn)扩股后约36.54%的权益。恒大拿(ná)到这些股(gǔ)本金，用来对股东慷慨分红，频(pín)繁搞资本运作，2020年回购了46.57亿元。这些运作都(dōu)会消耗现金。

港股还有一(yī)家商业地产公司，因为厌恶风险(xiǎn)早早(zǎo)退出(chū)地产开发，手中项目(mù)多用来出租，不过前些年改变主意，持续卖出商业项目，卖完(wán)项(xiàng)目公司就 进行分红，前两年还(hái)要(yào)将手里最后一(yī)批项目卖掉。不过作为(wèi)一家上(shàng)市(shì)公司，持续(xù)性的出售资产并分红，意味着不再看好
后市，创始(shǐ)人不再眷恋，也意味着公司的投资空间有限，只有(yǒu)清算价值。最终(zhōng)这家公(gōng)司(sī)市值持续下跌。持续分红的 结 果，是这家公司逐渐将自己分掉。

市(shì)场上还有一些分红(hóng)，主要是为了避税，大股东持股比例比(bǐ)价(jià)高，得到了大部(bù)分分红，不(bù)代 表这些公司有很强
的分红能力和意愿。

多年(nián)来(lái)华为一直在持续高额分红，几
乎将全(quán)部净利润分给股东也(yě)就是员工，不过(guò)这家公司发展英文暑假生活作文却没有受到(dào)影响，主要是因为(wèi)公(gōng)司负债(zhài)率只有60%左右，而净资产
收益率较高，公司(sī)扩张不依赖(lài)资(zī)金，公司有很多获得低成本资金的 途径，公司发展主要(yào)依赖科研投入和管理(lǐ)。另外，在分红(hóng)的同时，公(gōng)司也(yě)经常通过向员工发行新股的方式募资。 

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