5倍牛股，业绩爆表！

得(dé)益于800G/400G等(děng)高端产品出货(huò)增长，光模块龙头中(zhōng)际旭创(300308)2023年(nián)业(yè)绩大增，并在2024年一季度延续高增态势(shì)。

4月(yuè)21日晚间，中(zhōng)际旭创2023年(nián)年 报及2024年一季报同步亮(liàng)相：

2023年实现营收107.18亿元，同比(bǐ)增长11.16%；净利润(rùn)21.74亿元，同比增长77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年一季(jì)度，中(zhōng)际旭创(chuàng)的营收、净(jìng)利润分别为48.43亿元、10.09亿(yì)元，同比分(fēn)别增长163.59%、303.84%。

与
亮眼的业绩相映衬，中际旭创在二级市场亦大放异彩(cǎi)。2023年以来，公司股价上涨超5倍，最新 收(shōu)盘价为170.7元(yuán)/股，市值1370.42亿(yì)元。

中(zhōng)际旭创主营高端光通信收发模块以及光器件的(de)研发、生产及销售，产品广泛(fàn)应用于(yú)云计算数(shù)据中心、数据通信(xìn)、5G 无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内(nèi)外客户。

据Lightcounting最新发布的2022年度(dù)光模块厂商排名，中际旭创和Coherent 并 列全球第一。

2023年以来(lái)， AI算力需(xū)求和
相关资本(běn)开支的激增(zēng)带动 了(le)800G等高速光(guāng)模(mó)块需求的显(xiǎn)著增长，并加速了高速光(guāng)模块产品的(de)技术迭(dié)代步伐，中(zhōng)际旭创高端产品(pǐn)快速放量。

分季(jì)度来看，中际旭创业绩(jì)呈逐季上(shàng)升态势，2023年下半年以来(lái)放量尤为明显。

具体来说，公司2023年
第三、四季度分别录(lù)得单(dān)季营收(shōu)30.26亿元、36.88亿元，环比增长(zhǎng)率分别为39.67%、21.85%；单季净利分别(bié)为(wèi)6.82亿元、8.78亿元，环比增速为87.48%、28.67%。

中际旭创表(biǎo)示(shì)，自2023年3月开始，海外大客户在AI方面的800G需求开始起量，并不断(duàn)增(zēng)加和补(bǔ)充订单，整个行业的趋势(shì)发生根本性的转(zhuǎn)变；而在2023年下半年，部分(fēn)海外(wài)大客(kè)户开 始提(tí)高400G光(guāng)模块的需求用于以太网400G交换机网络，400G订单和出货量也开始显著增加。

2023年，中际旭创以400G、800G为代表的高速光模块销(xiāo)售额(é)为97.99亿元(yuán)，同比(bǐ)增长9.56%。

在高速光模块(kuài)放量的背景下，中际旭创毛利率水平快速提升(shēng)。

2023年，公司综合毛(máo)利率为32.99%，主营业务光通信收发模(mó)块毛利率为34.14%，同比提升4.34个百分点，其中(zhōng)高速光模块毛(máo)利率为35.06%，较2022年提升4.31个(gè)百分点。

不(bù)过，中(zhōng)际旭创自2024年(nián)初高端产品开 始执行新的价(jià)格，毛利有一定(dìng)承压，今年一
季度(dù)综合毛利(lì)率为32.76%，较2023年度微降0.23个百分点。

中际旭创表示，2024年高端产品的降(jiàng)幅总体保持在合理区间，并未出(chū)现极(jí)端降价的情形，公(gōng)司会提前做好产品新版本(běn)迭代(dài)，同时在良率和(hé)生产运营成本方面做(zuò)持续降本，力争全年有一个不错(cuò)的综合毛利(lì)率表现(xiàn)。

产能方面，截至2023年末，中际旭创(chuàng)拥(yōng)有光(guāng)通信首发模块产能(néng)977万只，并聚焦高(gāo)端产品领域，全速
推进苏州(zhōu)旭创、铜陵旭创(chuàng)高端光模块(kuài)生产基地等项目建设。公(gōng)司(sī)表(biǎo)示，公司目前产能能够保证订单交付，同时为满足行业需求(qiú)的持续增
长。

对于2024年的工作计划，中际旭创仍会加大800G和400G等高端产品的交付(fù)能力和出货量，并(bìng)加大1.6T光模块的市场导入，争取在2025年实现量产(chǎn)交付。

中际旭(xù)创预计，部分重点(diǎn)客户会在(zài)2024年下半年率先(xiān)开始(shǐ)部署1.6T光模块，并在2025年开始规模上量(liàng)。但1.6T产(chǎn)品上量后并不意味着800G很快(kuài)就进入需求下降(jiàng)的状态。因为从全球来(lái)看，不同客户的AI算力需求、选择的技术(shù)路径以及选择(zé)的交换机网络架(jià)构及(jí)其光模块其实还是有差别(bié)的，从需求的时间(jiān)节奏 上也不完全一致。

在技术发展趋(qū)势上，中际旭创透露400G和800G产(chǎn)品已有一些型(xíng)号 采用了(le)硅光方案并通过了大客户的认证，并(bìng)开始出货，后(hòu)续预计大客户会加(jiā)大(dà)对硅(guī)光模 块的采购比例，不排除在某些(xiē)型号上，硅光的比例会超过传统方案的比例。

此外，中际旭创还预计，在1.6T和相干光(guāng)模块等应(yīng)用场景都会有硅光方案的广(guǎng)泛应用，所以硅光未(wèi)来会成为一个比较重(zhòng)要的技术(shù)方向。

• 2023年实现营收107.18亿元，同比增(zēng)长11.16%；净利润21.74亿(yì)元，同比增(zēng)长77.58%；扣非后净利(lì)润 21.24 亿(yì)元，同比增幅达(dá)104.71%。
• 2024年(nián)一(yī)季(jì)度，中际旭创的 营收、净(jìng)利润 分别为48.43亿元、10.09亿元，同比分别增长163.59%、303.84%。

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