央行有关负责人：长期国债收益率将运行在与长期经 济增长预期相匹配的合理区间内

开年以(yǐ)来，资金面保持合理充裕，短(duǎn)端市场(chǎng)利率平稳(wěn)运行，而长(zhǎng)期限国债利(lì)率震荡下行，其(qí)中，30年期国债收益(yì)率降至(zhì)2.5%以下。据《金融时报》消息(xī)，近日，《金融时报》记者采访了(le)中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)，回应对长期国债收益率走势的看法。

此前，中国人民银行（下称“央行”）2024年一季度货币政策(cè)委员(yuán)会(huì)例(lì)会(huì)指出，在经济回升过程中，“也要关注长(zhǎng)期收(shōu)益率
的变化”，引发市场热议。业内专家(jiā)普遍分(fēn)析 ，当前市场机(jī)构(gòu)对政府债(zhài)券等无风险资产偏好上升，而长期限政(zhèng)府债发行速度较往年有所放缓，供给缺口推动了收益率下行(xíng)。

对(duì)于长期(qī)国债收益率变化，前述
负责人指出，长期国(guó)债收益率(lǜ)主要反映长期经济增长和通(tōng)胀的预期(qī)，但同时也(yě)会受到供求关系等其他因素的
扰(rǎo)动。长期国债利率是作
为金融市场定价基准的国债收益率曲线的重要(yào)组(zǔ)成(chéng)部分(fēn)。当前我国(guó)经(jīng)济长期向好的基(jī)本面没有(yǒu)改变，我国(guó)经济基础好、韧性强、动(dòng)能优、潜力大、活力足，央行对(duì)经济增长前景是长期看好的。但供求关系等因素(sù)也会对长期国债收(shōu)益率带来短期(qī)扰动(dòng)。部
分发达(dá)经济体(tǐ)在经济增长(zhǎng)预期较(jiào)好的阶段，也曾由于市场供需的阶段性失衡，出现国债收益率与长期经济(jì)增长预期背离的情形(xíng)。

前述(shù)负责人认(rèn)为，长期(qī)国债收益率总体会运(yùn)行在与长期经济增长预期相匹配的合(hé)理区间
内。我国(guó)实(shí)际经济增速未来较长时期(qī)仍将保(bǎo)持合理水平，近一年来回升向好的趋势在不断(duàn)巩固。一些机构投资(zī)者也(yě)认(rèn)为，未(wèi)来通(tōng)胀有望从低位温和回升，长期国债收益率作为名义利率(lǜ)，本身会(huì)随着通胀水平回(huí)升而提高(gāo)。这两方面(miàn)对长期债券收益(yì)率都会形成(chéng)支撑。要看(kàn)到(dào)，我国债券市场发展已经(jīng)取得长足进步，总量居全球第二(èr)，但 市场深度与价格形成机制(zhì)还有持续提升和完善的过程，市(shì)场(chǎng)运行更为复(fù)杂(zá)，长期(qī)国(guó)债收益率与长期(qī)经(jīng)济增长预期会出现(xiàn)阶段性背(bèi)离情形。