4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dākind用法固定搭配，kind用法总结n)排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传(kind用法固定搭配，kind用法总结chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(kind用法固定搭配，kind用法总结dài)观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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