本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)3％，上特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日(rì)前(qián)将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利(lì)率观测器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩(suō)货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予中特特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(tè)估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么份(fèn)有11次(cì)。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出(chū)现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已(yǐ)不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年(nián)内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持(chí)在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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