北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。 <魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段/p>

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(t魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段è)：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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