财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需(xū)要(yào)看(kàn)终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前(qián)对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证价(jià)值(zhí)链的合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在(zài)四大灵猴的兵器叫什么名字采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能(néng)会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，四大灵猴的兵器叫什么名字碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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