在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金(jīn)3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人和波动性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩(jì)超出预3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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