昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(w武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义èi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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