在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基(j形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字ī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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