美(měi)联储认为，其(qí)银行业审查员(yuán)已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行(xíng)动以(yǐ)前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的(de)公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数(shù)量(liàng)是其(qí)他银行的(de)三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美(měi)联(lián)储(chǔ)忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指标却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还(hái)被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压(yā)力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要(yào)对范围更广泛(fàn)的银行强化适(shì)用(yòng)的(de)标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的(de)银行适用标准和的流(liú)动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出(chū)售证券的(de)未(wèi)实现损益，以便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配(pèi)其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本(běn)规划(huà)和风险管(guǎn)理不足的公(gōng)司，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动性的要(yào)求，或者(zhě)限制股票回购、股息支付(fù)或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私人(rén)非营(yíng)利(lì)组织，用(yòng)于(yú)受(shòu)灾害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰(lán)等(děng)五(wǔ)国(guó)就乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与保两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)行动解(jiě)决欧(ōu)盟成(chéng)员国(guó)和乌克兰农民(mín)的(de)担忧。具体(tǐ)措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实(shí)施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子(zi)支持。此外(wài)，欧盟(méng)将继续推进包(bāo)括葵花籽油(yóu)等产品的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联储(chǔ)青睐的通胀指标(biāo)之一(yī)。此次(cì)公(gōng)布的数据再度印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的(de)居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短(duǎn)期(qī)利(lì)率期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观经(jīng)济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物价指数年化环比初(chū)值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增(zēng)速(sù)出现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定叠(dié)加经济(jì)景气(qì)下滑，一定程度(dù)上削弱了美(měi)联储货两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的预(yù)期。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消(xiāo)费(fèi)支出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加(jiā)上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储货币政策面(miàn)临抑(yì)制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银(yín)行业危机的(de)爆发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增(zēng)加(jiā)，但是(shì)一(yī)季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说，这意味(wèi)着进(jìn)行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概(gài)率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未(wèi)来加息的(de)态度(dù)或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵图和(hé)经(jīng)济展望公布(bù)，因此会议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中(zhōng)，在(zài)决议声明(míng)方(fāng)面(miàn)，可重点观察措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以及银行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩等方(fāng)面的(de)观点论述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则(zé)无(wú)论对于商品市场还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关(guān)注三(sān)个方(fāng)面：一(yī)是考虑到(dào)通胀的顽固(gù)性，美联储是否会(huì)透(tòu)露其(qí)愿意容(róng)忍(rěn)更(gèng)高水平的通胀；二是美(měi)联(lián)储对于(yú)目前金融(róng)以及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三(sān)是美联储未(wèi)来的货币(bì)政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)美(měi)联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险资产将继(jì)续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度，对市(shì)场(chǎng)而言(yán)偏负(fù)面(miàn)；如(rú)果美(měi)联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好会再度(dù)上升，美元指数(shù)预计显著(zhù)下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加(jiā)息结果不(bù)会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于(yú)6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易(yì)依旧不足。因此，他认为本(běn)次会议上需(xū)要重点关注美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在(zài)记(jì)者会上对(duì)未来政策(cè)路(lù)径的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的(de)倾(qīng)向，则(zé)市场或将面临(lín)较(jiào)大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外(wài)下跌(diē)的(de)风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)面(miàn)临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则(zé)表现(xiàn)乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储(chǔ)货币政策迅速转向的乐观预(yù)期出(chū)现一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价(jià)格的压(yā)制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬(xuán)而未决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储(chǔ)备功能(néng)，使得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久不息。上(shàng)述(shù)种种因(yīn)素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市(shì)场(chǎng)和美联储对于后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场(chǎng)尽管过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是新(xīn)增非(fēi)农(nóng)就业(yè)人(rén)数还是失业率(lǜ)指标，还(hái)远未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及美联(lián)储货币政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)的(de)阈值区间，这极有可能造(zào)成通胀回(huí)归波折反复(fù)，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货币(bì)政策前景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落地后的一段时间内，市场仍(réng)然会(huì)延续(xù)上述(shù)的(de)修正走势(shì)，美联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银(yín)行(xíng)风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会(huì)延续当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是否(fǒu)会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定(dìng)的是美债实(shí)际利(lì)率的变(biàn)化，但是最近(jìn)这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的变化使得(dé)贵金属获(huò)得(dé)了(le)越来越多(duō)的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱(qū)动的(de)逻(luó)辑还没(méi)结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方面(miàn)，美国经济下(xià)行以(yǐ)及欧美(měi)银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价(jià)格仍有一定(dìng)支撑，但(dàn)边际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高位带(dài)来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力(lì)的回落(luò)压力。因此，他(tā)预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易(yì)主线将(jiāng)回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当(dāng)前(qián)市(shì)场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美(měi)联储的官(guān)方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期的(de)修(xiū)正或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交(jiāo)织(zhī)，海外(wài)市场(chǎng)容易出(chū)现巨(jù)幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计美联储(chǔ)会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后(hòu)逐渐增(zēng)加风(fēng)险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联(lián)储议息会议(yì)等重(zhòng)要(yào)事件(jiàn)，加之(zhī)银(yín)行业危(wēi)机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决(jué)，投资者(zhě)要(yào)防止过(guò)分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢(féng)海外(wài)美(měi)联(lián)储会议(yì)这一关键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过(guò)节，则要保持(chí)头寸(cùn)有足够安(ān)全(quán)边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据(jù)美联储议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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