金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiā病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ng)关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(c病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语hōng)当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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