“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(h寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶é)预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新(xīn)高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市(shì)场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息(xī)。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在等(děng)待(dài)北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事(shì)件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割(gē)后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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